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Ethena USDe (USDE) est-il halal ?

Tendancieux

Aucune condition ne tombe, mais 6 points restent à vérifier ou relèvent d'un cas toléré.

Verdict calculé par les règles publiées de Halal Bourse à partir d'une enquête sur les sources primaires (documentation du projet, registres, décisions), menée le 07/10/2026 et non relue par un humain.

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L'actif

dollar synthétique (stablecoin adossé à des cryptos et à des positions courtes sur dérivés) Émetteur : Ethena BVI Limited (Îles Vierges britanniques) selon les conditions de l'USDe ; protocole d'Ethena Labs ; la filiale allemande Ethena GmbH a été liquidée sur ordre de la BaFin en 2025.

Jeton ERC-20 (contrat Ethereum 0x4c9EDD5852cd905f086C759E8383e09bff1E68B3) qui vise 1 USD, adossé à des cryptos au comptant, des stablecoins et des positions courtes sur dérivés de couverture. Environ 4,98 milliards de jetons le 7 octobre 2026 selon DefiLlama, dont 2,73 milliards sur Ethereum ; cours de 0,9997 USD (CoinGecko).

Pourquoi ce verdict

  1. Objet licite : à vérifier ou cas toléré. L'USDe sert de dollar synthétique, notamment comme garantie et monnaie d'échange en DeFi ; son objet dépend de ce qu'il représente : selon les conditions, pas une créance sur l'émetteur mais une valeur stockée adossée à des cryptos au comptant et à des positions courtes sur dérivés.
  2. Pas de riba : à vérifier ou cas toléré. Le détenteur d'USDe ne reçoit aucun intérêt selon les conditions, mais le protocole tire des revenus des taux de financement des positions courtes sur dérivés, de prêts sur-collatéralisés (DeFi et institutionnels), de titres publics tokenisés et de stablecoins, et les affecte à des rewards dont le sUSDe (4,75 % au 30 septembre 2026 selon Ethena) : l'origine du rendement est en partie un rendement de prêts.
  3. Pas de jeu de hasard : à vérifier ou cas toléré. L'achat au comptant porte sur un jeton transférable (47 704 adresses détentrices sur Ethereum le 7 octobre 2026) ; le détenteur ne parie pas lui-même sur un écart de prix, mais la stabilité repose sur des positions courtes en dérivés ouvertes par le protocole en face de ses cryptos, dont le revenu est le taux de financement versé par les acheteurs à effet de levier.
    • « Volatile assets, such as spot crypto, tokenized equities, and tokenised commodities, are paired with corresponding short futures positions in approximately the same notional size » Ethena (documentation) (2026-10-07)
    • « In this process, the protocol aims to collect the funding rate. » Ethena (documentation) (2026-10-07)
  4. Pas de gharar excessif : à vérifier ou cas toléré. Rôles privilégiés, multisig à 7 signatures et risques sont documentés et les dépositaires attestent chaque mois l'existence et la valeur des actifs (ce n'est pas un audit des comptes) ; 0 % des revenus vont au fonds de réserve ; la composition en temps réel n'a pas pu être lue ; S&P Global Ratings note la stabilité 5 (« weak »).
    • « The percentage of revenue allocated to the Reserve Fund is currently 0%, with 100% being directed to incentive rewards, promotional distributions, and distribution incentives. » Ethena (documentation) (2026-10-07)
    • « Monthly attestations are completed with the custodians to validate the existence, control, and value of the backing assets of USDe. » Ethena (documentation) (2026-10-07)
  5. Propriété réelle : à vérifier ou cas toléré. L'USDe se détient dans un portefeuille personnel et le contrat ne contient ni gel ni pause ; mais un détenteur ordinaire n'a aucun droit de rachat auprès d'Ethena : la sortie dépend du marché et des teneurs de marché autorisés, et des gardiens peuvent suspendre le mint et le rachat.
  6. Ni fraude ni manipulation : à vérifier ou cas toléré. La BaFin a interdit le 21 mars 2025 l'offre d'USDe par Ethena GmbH (Francfort), fait geler la réserve chez les dépositaires, puis ordonné la liquidation de cette filiale ; en juin 2025, elle a signalé un soupçon d'offre de sUSDe au public sans prospectus par Ethena (BVI) Ltd., l'entité émettrice. Ces mesures portent sur l'agrément et le prospectus, non sur une tromperie établie des acheteurs.
    • « BaFin has prohibited Ethena GmbH from continuing to offer its USDe token to the public » BaFin (communiqué) (2025-03-21)
    • « On 25 June 2025, BaFin issued instructions to Ethena GmbH to wind up business. » BaFin (communiqué) (2025-06-25)

Scan de sécurité du contrat

Scan de sécurité GoPlus du contrat USDe sur Ethereum : 48 967 détenteurs ; dix premiers portefeuilles hors plateformes et contrats 12.1 % ; code publié. Signaux relevés : Droit de frappe : l'offre peut être augmentée par le propriétaire du contrat (is_mintable). Lecture (règle A.8) : un seul signal de scan, la frappe réservée au propriétaire ; selon le code lu sur Blockscout, le propriétaire désigne seulement l'unique adresse de frappe (le contrat de mint d'Ethena), et selon la documentation les frappeurs ne créent des USDe qu'en échange d'actifs, à moins de 5 % d'écart avec les oracles ; le contrat n'est pas modifiable, sans gel ni pause, code publié, dix premiers portefeuilles hors plateformes à 12,1 %. L'émetteur est identifié mais n'est pas un émetteur régulé : la BaFin a pris des mesures (voir c6).

Avis repérés pendant la recherche

Avis rapportés tels que lus, nommés pour ce qu'ils sont ; ils n'entrent pas dans le calcul du verdict.

Ce qui n'a pas pu être vérifié

Sources lues

Autres cryptos analysées

Information générale : ni conseil en investissement, ni fatwa. Verdict calculé par des règles publiées, à partir de comptes lus automatiquement et non relus par un humain. Lire la méthode