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Ethena (ENA) est-il halal ?

Tendancieux

Aucune condition ne tombe, mais 5 points restent à vérifier ou relèvent d'un cas toléré.

Verdict calculé par les règles publiées de Halal Bourse à partir d'une enquête sur les sources primaires (documentation du projet, registres, décisions), menée le 07/10/2026 et non relue par un humain.

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L'actif

Jeton de gouvernance du protocole Ethena, émetteur du dollar synthétique USDe (ERC-20, Ethereum) Émetteur : Ethena OpCo Ltd. (îles Vierges britanniques) a publié le livre blanc MiCA du jeton ; la gouvernance est assurée par l'Ethena Foundation et un comité de risque ; Ethena Labs, dirigée par son fondateur Guy Young, développe le protocole.

ENA sert à gouverner le protocole : composition de l'adossement d'USDe, nouvelles stratégies, affectation future des revenus, composition du comité de risque. Offre de 15 milliards d'unités, première distribution le 5 mars 2024. Le jeton peut être placé en sENA (verrouillage avec délai de retrait). Un vote adopté le 8 septembre 2026 prévoit des rachats d'ENA financés par les revenus du protocole, conditionnés à une offre d'USDe de 7,5 milliards de dollars (4,07 milliards au 27 août 2026).

Pourquoi ce verdict

  1. Objet licite : à vérifier ou cas toléré. ENA gouverne un protocole dont le produit est un dollar synthétique : les actifs volatils sont couverts par des positions courtes sur contrats à terme perpétuels, et les revenus viennent du financement et de la base de ces contrats, de prêts et de rendements d'actifs réels (dette publique de courte durée). La gouvernance est effective (comité de risque, vote Snapshot adopté en septembre 2026). L'objet dépend de ce que le jeton gouverne : dérivés et prêts.
    • « ENA is the governance token of the Ethena protocol. » Ethena (documentation) (2026-10-07)
    • « Volatile assets, such as spot crypto, tokenized equities, and tokenised commodities, are paired with corresponding short futures positions in approximately the same notional size » Ethena (documentation) (2026-10-07)
  2. Pas de riba : à vérifier ou cas toléré. Détenir ENA ne verse rien aujourd'hui. Le vote adopté en septembre 2026 affecte aux rachats d'ENA une part croissante du revenu brut (5 % à 7,5 Md$ d'USDe, puis 10, 15 et 20 % à 10, 15 et 20 Md$) ; l'offre d'USDe étant de 4,07 Md$, rien n'est prélevé. Ces revenus comprennent des intérêts de prêts et de dette publique : l'émetteur les perçoit et les verserait indirectement au jeton.
  3. Pas de jeu de hasard : remplie. L'achat au comptant porte sur un jeton ERC-20 inscrit sur Ethereum et disponible sur d'autres chaînes via LayerZero, à offre de 15 milliards ; ce n'est pas un contrat sur un écart de prix.
    • « Max Total Supply 15,000,000,000 ENA » Etherscan (2026-10-07)
    • « ENA is available across Ethereum and a number of supported chains through LayerZero » Ethena (documentation) (2026-10-07)
  4. Pas de gharar excessif : à vérifier ou cas toléré. Les droits (vote, comité de risque), l'offre, le calendrier de déverrouillage des équipes et investisseurs et la règle d'émission sont publiés. Le contrat permet toutefois au propriétaire de frapper chaque année jusqu'à 10 % de l'offre ; le propriétaire est un contrôleur à délai (EthenaTimelockController) dont les titulaires de rôles et les signataires n'ont pas été identifiés. La documentation précise que la gouvernance en chaîne complète n'est pas retenue à ce stade.
  5. Propriété réelle : remplie. ENA est un jeton ERC-20 qui se détient dans un portefeuille personnel ; le staking en sENA impose un délai de retrait. Les plateformes d'achat n'ont pas été étudiées.
    • « Add Token to MetaMask (Web3) » Etherscan (2026-10-07)
    • « unstaking is subject to a cooldown period before ENA can be withdrawn. » Ethena (documentation) (2026-10-07)
  6. Ni fraude ni manipulation : à vérifier ou cas toléré. Le régulateur allemand BaFin a interdit en mars 2025 à Ethena GmbH, émettrice d'USDe en Allemagne, de continuer à offrir le token, infligé une astreinte de 600 000 euros le 4 avril 2025 et ordonné la liquidation de cette activité le 14 avril 2025 (défaut d'autorisation MiCA) ; ces décisions visent USDe, non le jeton ENA. Un signal de risque de la règle A.8 est relevé : le droit de frappe du propriétaire du contrat. Aucune tromperie envers les acheteurs d'ENA n'a été relevée. Un seul signal et une sanction pour un autre motif : à vérifier.
  7. Revenus illicites de l'émetteur : à vérifier ou cas toléré. part non publiée
    • « Historically, the mismatch between demand and supply for leveraged exposure has resulted in a positive funding and basis return over time. » Ethena (documentation, revenus) (2026-10-07)
    • « The yield earned on tokenised real-world assets held as backing, including short-duration government debt and high-liquidity credit. » Ethena (documentation, revenus) (2026-10-07)

Cas de tolérance

T2. ENA n'est ni la monnaie native d'un réseau (T1) ni un stablecoin (T3). Les revenus du protocole viennent du financement et de la base de contrats à terme perpétuels, de prêts surcollatéralisés et du rendement de dette publique tokenisée ; la documentation ne chiffre ni la part de chaque source ni la part versée au jeton, et le tableau de bord de transparence n'a pas été lu : la part de revenus illicites n'est pas chiffrable.

Scan de sécurité du contrat

Scan de sécurité GoPlus du contrat ENA sur Ethereum : 102 556 détenteurs ; dix premiers portefeuilles hors plateformes et contrats 44.3 % ; code publié. Signaux relevés : Droit de frappe : l'offre peut être augmentée par le propriétaire du contrat (is_mintable). Lecture : le droit de frappe est borné par le code (10 % de l'offre au plus, une fois par an) et confié à un contrôleur à délai, sans usage depuis le déploiement ; c'est un signal au sens de A.8, seul de la liste (dix premiers portefeuilles sous 50 %, pas de gel, pas de taxe, pas de procuration). Un seul signal : à vérifier.

Avis repérés pendant la recherche

Avis rapportés tels que lus, nommés pour ce qu'ils sont ; ils n'entrent pas dans le calcul du verdict.

Ce qui n'a pas pu être vérifié

Sources lues

Autres cryptos analysées

Information générale : ni conseil en investissement, ni fatwa. Verdict calculé par des règles publiées, à partir de comptes lus automatiquement et non relus par un humain. Lire la méthode